Le Vaillant petit économiste - On sait aujourd’hui qu’il avait raison...le 12.09.2019

Chère lectrice, cher lecteur, En mai dernier je vous envoyais cet entretien que j’ai eu avec le docteur Philippe Herlin, économiste spécialiste de la monnaie et rédacteur en chef chez Vauban éditions de Stratégie & Conseil Crypto. Il répondait à la question que tout le monde se posait alors : Bitcoin : simple rebond ou vraie reprise de fond ? Après avoir touché le fond autour de 3400 dollars en décembre dernier, le Bitcoin était remonté à 8000 dollars au moment où vous receviez cette interview, et tout le monde se demandait s’il allait se maintenir ou replonger. On sait aujourd’hui qu’il avait raison. Avec un Bitcoin autour de 10 000 $ depuis plus de 2 mois, il s’agit d’une vraie reprise de fond. L’analyse de Philippe a toujours autant de pertinence aujourd’hui, car les facteurs de croissance restent valides. Je vous invite donc à la redécouvrir, à la lumière des événements récents. Bonne lecture ! Est-ce que tu peux nous dire comment et quand tu as commencé à t’intéresser au Bitcoin et à la technologie de la blockchain ? En 2012, j’écrivais mon livre Repenser l’économie dans lequel j’aborde les monnaies locales, et pour la première fois j’entends parler du Bitcoin. Je défends ce que j’appelle la « diversité monétaire » : Le fait de pouvoir disposer de plusieurs monnaies, c’est pour moi un facteur de liberté pour l’individu et de résilience pour l’économie. Je m’inscris en ce sens dans la lignée de Friedrich Hayek qui défend la concurrence des monnaies. J’ai donc été intrigué par le Bitcoin et j’ai cherché à comprendre comment il fonctionnait. En mai 2013, je publie le premier livre en langue française sur le bitcoin, La révolution du bitcoin et des monnaies complémentaires après celui – publié à compte d’auteur – de Pierre Noizat, dont je fais connaissance à cette époque. Je reviens sur le sujet en février 2015 dans La fin des banques ? où j’aborde également la notion de blockchain, avant de publier, en février 2018, le guide pratique J’achète du Bitcoin. C’est un sujet bouillonnant et passionnant ! Aujourd’hui, je fais une veille quotidienne sur le sujet et je fournis mes analyses à mes lecteurs de Stratégie & Conseil Crypto.

Tu es économiste, pourquoi t’intéresser autant à un actif si marginal sur le marché ? Le phénomène est encore marginal en volume, mais c’est une petite révolution du paradigme !  La création d’une monnaie totalement nouvelle comme le Bitcoin, cela n’arrive pas si souvent lorsque l’on regarde l’histoire de l’humanité ! Entre l’émergence des cryptomonnaies depuis 2009, des monnaies locales depuis les années 1990, et l’explosion des dettes publiques et privées libellées en monnaies « fiat » depuis la fin de la convertibilité du dollar et de l’or en 1971, nous vivons une époque tout à fait captivante de l’histoire de la monnaie ! En outre, la blockchain offre des possibilités insoupçonnables d’ubériser quantité de secteurs de l’économie, d’offrir de nouveaux secteurs d’emplois, de nouveaux services, de nouveaux supports plus fiables et moins chers. C’est un phénomène bien plus large que le domaine de la monnaie, nous vivons un moment passionnant de l’histoire de l’économie tout court ! En 2017, nous avons pu voir une énorme bulle sur les cryptos. Comment cela s’est-il produit et pourquoi selon toi ? Ce qui a provoqué une explosion des cours, c’est l’afflux de personnes cherchant à réaliser un profit rapide, ou simplement à suivre la mode, mais sans chercher à comprendre en profondeur la technologie. Le mouvement a été trop fort, frénétique, euphorique, et comme tout emballement, il a évidemment été suivi d’un effondrement brutal.  On a suivi le schéma classique des bulles. Ça a été la panique mais fondamentalement ça « nettoie » le marché et ce n’est pas plus mal. Quand on investit, il faut prendre le temps de connaître l’actif, sinon on s’expose à des déconvenues. Quand on ne sait pas conduire, on ne monte pas dans un bolide ! C’est un peu pareil avec le Bitcoin : il faut connaître 2-3 fondamentaux avant de se lancer. Mais comme avec une Ferrari, quand on les maîtrise, il y a de quoi se faire plaisir ! Les cours sont fortement repartis à la hausse, penses-tu que nous courons le même risque aujourd’hui ? Concernant les bulles, il y en aura d’autres, c’est consubstantiel à la petitesse du marché des cryptomonnaies. Je sais, ça peut effrayer, mais il faut voir la réalité en face : La technologie est encore jeune, les espoirs parfois irrationnels et il n’est pas impossible que l’emballement gagne encore les marchés.  Cependant à long terme, nous pouvons être confiants : L’écosystème grandit, Les grandes sociétés y investissent, Les infrastructures se construisent, Le grand public s’y intéresse… Il ne faut pas passer à côté de cette révolution ! En plus, à moyen terme, ces bulles peuvent permettre aux investisseurs les plus avisés de réaliser de juteux profits. Mais pour cela, mieux vaut être conseillé par des spécialistes de ce type d’investissement. Justement, d’aucuns pensent que le Bitcoin est dans une profonde tendance haussière et que « l’hiver des cryptos » est maintenant terminé. Est-ce que tu partages cet avis ? Oui et c’est ce que j’ai expliqué dans mon numéro du mois d’avril : je pense que la tendance est nettement à la hausse comme le montrent les cours depuis le début de l’année et tout particulièrement ces dernières semaines.  Même si nous ne sommes pas à l’abri d’un effondrement brutal de la crypto Tether et de la place de marché qui lui est liée – Bitfinex – ce qui impacterait les cours, j’en ai aussi parlé. Ceci dit, il faut bien être conscient que nous connaîtrons à nouveau des hausses suivies de chutes, les cryptomonnaies sont et resteront volatiles encore quelques temps. Selon moi, il faut donc voir les choses sur le long terme plutôt que de garder le nez sur les cours au jour le jour.  Il ne faut pas avoir les yeux rivés sur la surface mais regarder ce qui se cache derrière ! En s’intéressant à l’écosystème et aux innovations réelles apportées par les cryptomonnaies et la blockchain, on comprend que le potentiel est immense et que sur le long terme il n’y a pas de doute que cette technologie représente un véritable progrès et non un simple effet de mode.  Quels sont les signes qui indiquent cette reprise ? Incontestablement, le climat est meilleur : Les mauvaises nouvelles se font plus rares, Les bonnes (notamment l’arrivée de grandes entreprises) sont plus fréquentes, L’écosystème grandit, de plus en plus d’entreprises ont recours à la blockchain (quelques exemples sur cette page), Le volume de transactions a énormément progressé, Le Bitcoin résout les problèmes d’engorgement qu’il a connu fin 2017 avec des solutions comme le Lightning Network, Etc, etc. Tout cela finit par avoir un impact sur les cours : Fin 2017, la hausse était disproportionnée par rapport à l’écosystème, d’où la « correction » par l’éclatement de la bulle, En 2018, la baisse reflétait injustement les progrès accomplis dans l’écosystème Aujourd’hui, on assiste à une correction dans l’autre sens : le marché remontent pour correspondre à ce qui se passe dans la réalité ! Pour vraiment comprendre ce qu’il se passe, il faut « soulever le capot » : observer les évolutions technologiques et commerciales, plutôt que se focaliser sur les cours.  Mais ça, évidemment, ça n’intéresse ni les médias, ni les investisseurs du dimanche… Aurais-tu un conseil à donner aux investisseurs qui souhaiteraient se lancer ou ne pas répéter les erreurs du passé ? Première chose, pour ceux qui hésitent encore : IL N’EST PAS TROP TARD POUR INVESTIR.  Au contraire, nous ne sommes qu’au début de la révolution technologique et monétaire initiée par les cryptomonnaies et la blockchain. Certes il faut investir avec discernement, et c’est pourquoi je m’efforce d’accompagner mes lecteurs sur ce chemin. Mais passer à côté de cette opportunité serait une erreur. Merci Philippe pour cette interview ! Merci à toi Frédéric, c’était un plaisir ! Comme vous le voyez, son analyse n’a pas perdu de sa justesse ! Je retiens 3 éléments clés : Le Bitcoin ne fait que croître sur le long terme si on prend du recul et qu’on se détache des fluctuations sur lesquelles les médias se focalisent Le potentiel reste immense et le marché ne cesse de prendre de l’ampleur, donc il n’est pas trop tard pour se placer Ce n’est pas un effet de mode, c’est une révolution car l’écosystème derrière grandit sans cesse, boosté par la force irrésistible de la disruption que constituent la blockchain et les cryptomonnaies J’adhère pleinement à cette analyse, et depuis longtemps déjà. C’est Philippe qui m’a fait comprendre ces 3 éléments clés. Et c’est la raison pour laquelle j’ai demandé à Philippe de prendre la tête de la publication Stratégie & Conseil Crypto. Afin de faire partager au plus grand nombre ses analyses lumineuses… et leur permettre de tirer parti des bénéfices colossaux que permettent les bonnes cryptomonnaies. Car attention : toutes les cryptomonnaies ne se valent pas ! Pire, les arnaques ont fleuri (faux sites d’achat en tête). C’est pourquoi Stratégie & Conseil Crypto vous donne toutes les clés pour les éviter et miser sur les bonnes cryptos. Pour découvrir sa publication et participer vous aussi à cette révolution de fond qui n’est pas prête de s’éteindre, cliquez ici. JE VEUX EN SAVOIR PLUS Frédéric Duval Le Vaillant Petit Économiste